Ipo

Этапы выхода на IPO

Я уже писал выше, что выход на IPO – сложная и хлопотная процедура. Кроме компании и инвесторов, в процессе участвует андеррайтер и биржа, аудиторы и юристы, PR-агентства и инвестиционные банки.

Вот примерные этапы подготовки к выходу.

Предварительный

Бизнес проводит детальный анализ и аудит всех видов деятельности. Приводит показатели и нормативы в соответствие с требованиями выхода на рынок.

Подготовительный

На втором этапе готовится «фундамент»:

• Выбор торговой площадки и подбор команды
• Подготовка документов и расчетов для инвесторов (количество и цена акций, размер дивидендов)
• Запуск рекламной кампании.

Один из видов рекламы будущего IPO – так называемые, Road Show, когда представители компании проводят серию встреч с инвесторами на их территории: с графиками, презентациями и ответами на вопросы.

Основной

Формируются заявки на покупку акций и определяется их стоимость. Откуда берется цена одной акции? Стоимость компании (рассчитывается заранее по куче показателей) делится на число выпущенных акций.

Как это происходит? Примерно за 10 дней до начала IPO открывается книга заявок. Крупные инвесторы указывают предварительное количество акций для покупки. Формируется коридор цен (например, от $10 до $20 за акцию). Ожидаемый спрос сильно влияет на окончательную цену и объем предложения. Если предварительный спрос на акции высок – заявленная цена может быть выше верхней границы коридора цен и наоборот.

Завершающий

Компания выходит на рынок, акции выбрасываются в продажу на бирже. В первые дни формируется их реальная цена. Она может резко пойти вверх или, наоборот, не оправдать ожиданий и покатиться вниз.

Пример. Разработчик облачных решений Nutanix 30 сентября 2016-го года вышел на публичный рынок. По итогам первой же торговой сессии компания продала 29,5 млн. акций, а ценная бумага подорожала до $37 (+131,25% от цены размещения). Те, кто купили акции заранее неплохо заработали. Как это получается я опишу чуть ниже.

ICO и STO – в чем их отличия от ИПО

STO
Чем отличается IPO от ICO?

• SPO или Secondary Public Offering – это продажа владельцами компании части принадлежащих им акций уже после IPO. Руководство любой из компаний, которая вышла на IPO, владеет какой-то частью акций и рано или поздно может продать определенный их объем, чтобы зафиксировать прибыль.

  В этом случае продажа происходит через инвестиционные банки, которые продают акции частями, чтобы не вызвать падение их цены. На рынке SPO воспринимается зачастую положительно, так как это возможность купить акции компании.

• FPO или Follow-on Public Offering – дополнительная эмиссия акций компании, которая ранее вышла на IPO. Это скорее негативное явление в мире ценных бумаг, когда владельцы компании нуждаются в деньгах и добывают их не путем займов, а повторно выпускают и продают акции.

  За счет дополнительной эмиссии количество акций увеличивается, и по этой причине уже имеющиеся на руках инвесторов акции обесцениваются. Кроме этого, таким путем проводят различные серые схемы, которые позволяют фактически передавать права на влияние в компании.

• ICO или Initial Coin Offering – привлечение инвестиций в блокчейн-стартап, которое осуществляется за счет размещения токенов (монет) на криптовалютных биржах. ICO появилось относительно недавно и является своеобразным IPO в мире криптовалют.

  Особую популярность первичное размещение токенов проектов получило в 2017-2018 гг., когда многие выставленные на ICO монеты начали приносить тысячи процентов прибыли. Большой недостаток сферы ICO в том, что она пока остается нерегулируемой и многие скамы выдают себя за продвинутые блокчейн-проекты, являясь на самом деле пустышками. Из-за отсутствия прозрачности в сфере проведения ICO и контроля регуляторов, инвестиции в размещенные монеты несут в себе большие риски.

• STO или Security Token Offerings – аналог ценных бумаг в цифровом виде, который стал следующим шагом в развитии блокчейн-проектов. Многие эксперты называют STO более совершенным ICO, ведь это не банальная продажа токенов без каких-либо гарантий и обязательств.

  STO подразумевает покупку доли собственности на блокчейн-проект, при которой данные о владении вписываются в смарт-контракт. За счет этого инвестор покупает не токен-пустышку, а долю компании и имеет право на получение дивидендов, акций, прибыли и т.д.

  Большой плюс STO в том, что оно полностью соответствует требованиям таких регуляторов, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Компания, организовавшая STO, проходит проверку регулятора, публикует отчеты о своей деятельности и действует в рамках законодательства. Благодаря этому риски для инвестора снижены и, по большому счету, STO лишено основных недостатков ICO.

TikTok

Сервис для записи и просмотра коротких видео TikTok был создан в 2015 году на основе приложения musical.ly. На данный момент в приложении зарегистрировано около 1 миллиарда пользователей из 150 стран. ТикТок буквально произвел «революцию» среди социальных сетей: создал новый формат музыкальных видео и дал пользователям возможность набирать миллионы просмотров органически (то есть абсолютно бесплатно). Ролик, который сняли на плохую камеру на кухне, может без продвижения за час набрать миллион просмотров — в других соцсетях такое давно уже невозможно.

Китайская компания ByteDance, владелец TikTok, планирует провести размещение акций приложения на Гонконгской бирже в IV квартале 2021 года или начале 2022 года. Основное препятствие для IPO — требования китайского регулятора в области безопасности. Технологичные компании с более чем 1 миллионом пользователей должны получить разрешение властей на размещение на иностранных биржах. Поэтому ByteDance необходимо устранить претензии регулятора, связанные с рисками хранения данных, и вновь подать документы.

Как только будет получено разрешение? ByteDance сможет заняться листингом ценных бумаг.

Компании для участия в IPO

Freedom Finance

Freedom Finance

• Для осуществления сделок требуется иметь от 2 000$
• Lockup-период составляет 93 дня.
• Необходимо иметь аттестат квалифицированного инвестора.
• Комиссия на вход составляет 3-5%.
• Комиссия на выход – 0,5%.

Рекомендуемый к работе.

United Traders

United Traders

• Комиссия при входе составляет 3,5% от суммы покупки.
• Участие возможно с суммой от 10$.
• Комиссия за выход составляет 0,5%, также есть сборы на прибыль в размере 20%.
• Lockup-период составляет 3-6 месяцев (но есть функция досрочного вывода).

Рекомендуемый к работе.

Тинькофф Инвестиции

• Порог входа составляет 5 000$.
• Lockup-период отсутствует.
• Комиссия на вход – 2%, на выход – 0,25%.
• Пользователям требуется иметь аттестат квалифицированного инвестора.

Открытие Брокер

• Lockup-период и комиссия с прибыли отсутствуют.
• Требуется аттестат квалифицированного инвестора.
• Комиссия на вход 7,5%.
• Доступ к IPO имеют только пользователи с балансом от 300 000$.

Exante

• Пополнить счет можно только банковским переводом.
• Минимальная сумма участия составляет 10 000 евро.
• Комиссия при выводе средств 30 евро.
• Комиссия за вход составляет 2%, Lockup-период отсутствует.
• Клиенту не обязательно иметь аттестат квалифицированного инвестора.

Agora

Финам

• Сумма минимального участия составляет 5 000$.
• За вход взимается комиссия в размере 5%, за выход – 0,3%.
• Требуется наличие аттестата квалифицированного инвестора.
• Нет Lockup-периода.

Этапы первичного размещения

Первичное размещение компании происходит в несколько этапов:

1. Предварительный этап

Компания нанимает один или несколько инвестиционных банков для вывода своих акций на биржу. Конечно, она может самостоятельно организовать выход на биржу, однако на практике это встречается крайне редко из-за особенностей процедуры IPO.

2. Подготовительный этап

На данном этапе банк-андеррайтер выполняет следующие функции — разработка процесса IPO, составление бизнес-плана, проверка компании на соответствие национальным и межгосударственным стандартам и законам, избавление от слабых и непрофильных активов и так далее.

3. Фактическое проведение IPO

Теперь необходимо вывести акции на биржу. Сперва составляется так называемый инвестиционный меморандум, в котором указывается следующая информация — общее количество акций, их стоимость на начало торгов, определение размера дивидендов и так далее. Затем происходит регистрация компании на бирже и в государственных органах

После регистрации проводится мощная PR-компания, которая должна привлечь внимание потенциальных покупателей акций к IPO. Процедура IPO завершена

Для чего нужно IPO?

Для частных фирм IPO – это, во-первых, способ привлечения дополнительного капитала, альтернатива банковскому займу и облигациям . Плюс выхода на IPO заключается в том, что компании не нужно платить за пользованием привлеченным капиталом, по сути это бесплатные деньги. Конечно, по акциям платятся дивиденды – но эмитент может регулировать их размер или замораживать их выплату в сложные времена.

Во-вторых, это престиж. Компания из закрытой становится публичной. К ней приходит известность. Теперь ей становится легче привлечь и клиентов, и инвесторов, и получить финансирование.

Выход на IPO показывает, что компания вышла из статуса старта-апа и фактически стала полноценным участником рыночных отношений. Можно сказать, она стала «совершеннолетней».

Также компания сможет оказывать влияние на свою капитализацию, искусственно поддерживая стоимость акции, например, начав обратный выкуп бумаг (buyback). Или выплачивая крупные дивиденды.

Плюсы и минусы IPO

Компания, публично проводя первичное размещение своих акций на бирже, привлекает капитал, который может использовать с целью своего развития. Видной компании, обладающей высокой ликвидностью своих активов и большой рыночной капитализацией, проще выживать на рынке, перенося спады в деятельности и глобальные кризисы. Успешно развивающийся честный бизнес (где в частности соблюдаются права миноритарных акционеров) выгоден всем: руководству компании, ее инвесторам, государству. Все известные компании имели какое-то начало и можно сказать, что все они вышли из IPO, как каждый из нас вышел родом из детства.

Минусы начинаются, когда сама компания либо сторонние организации преследуют цель «накачать» стоимость акций, т.е. убедить всех остальных, что компания стоит больше, чем в реальности. Заканчивается это плохо: выгода от накачки концентрируется в руках узкого круга лиц, а большинство инвесторов теряет деньги и доверие не только к эмитенту, а иногда и к фондовому рынку вообще. Государству, разумеется, такая ситуация тоже невыгодна, поскольку оно заинтересовано в финансировании предприятий своими гражданами.

Публичность компании означает ее открытость и более строгие требования к отчетности, чем раньше. Как отмечалось выше, этот минус для компании компенсируется возрастающей сложностью ее поглощения или рейдерского захвата, что особенно существенно для развивающихся стран. Процедура IPO обычно стоит немалых затрат — однако в случае грамотно выстроенного бизнеса они с лихвой отбиваются объемом привлеченных от инвесторов средств. Очевидно одно: каковы бы ни были минусы, выход на IPO это естественный шаг для зрелой компании и во многом в ее силах уменьшить для себя издержки и увеличить плюсы от этой операции.

IPO – что это такое простыми словами

IPOКак решить в каком IPO принимать участие и сколько инвестировать? На эти вопросы мы отвечаем в нашем Telegram-канале, который помогает инвесторам получать стабильную прибыль. Мы только разогревались и тестировали рынок, а наша доходность уже составила +93% чистой прибыли за 1 год. И это только минимальный процент прибыли который можете получать и вы. Мы постоянно развиваемся и повышаем наши результаты прибыльных сделок.

Анализируя тенденции рынка, есть понимание, что всё это временно, поэтому использую возможность заработать в IPO, пока лавочка не прикрылась. Думаю около 3-5 лет у нас еще есть.

• Это возможность привлечь инвестиции. Компания выходит на новый уровень работы, предоставляет регулярную отчетность, за счет чего инвесторы находят в ней перспективу.
• Компания получает известность и возможность привлечь новых клиентов.
• После выхода на IPO компания становится рыночным активом и ее стоимость начинает оцениваться совсем по другим параметрам.
• Открываются новые возможности – акции компании можно использовать для залога, ими можно рассчитаться с кредиторами, использовать IPO акции как мотивацию для эффективной работы ТОП-менеджеров компании.
• Компания после IPO может получить статус международной, если размещает свои акции на зарубежных рынках.

Плюсы и минусы IPO

• Выход компании на IPO означает, что она стабильно развивается и ведет прозрачный бизнес;
• Привлечение дополнительных денег в бизнес;
• Компания становится более известной;
• Переход на новый уровень;
• Усложняет рейдерский захват, поскольку владельцами компании являются акционеры;
• Защита от поглощения другой компанией;
• Возможность выгодной продажи компании на пике роста;

• Стоимость проведения IPO довольно высока;
• Долгое время подготовки IPO;
• Компании необходимо стать прозрачной и открытой;
• Компания может сознательно накачивать курс стоимости акций, чтобы заработать на этом;

Рынок IPO

Итак, выход на IPO предполагает выпуск акций или депозитарных расписок на эти акции и размещение их на бирже. Это не какие-нибудь биржи, а фондовые – их совокупность еще называют рынком ценных бумаг. Отечественные компании размещают свои акции на Московской бирже, тогда как зарубежные компании чаще всего отдаю предпочтение американским биржам. Тем не менее ничего не мешает отечественным компаниям осуществить выход на IPO через западную биржу.

Выход на российский рынок IPO

Российский рынок IPO начал свое зарождение с либерализацией экономики в 1991 году, тем не менее нельзя сказать, что за прошедшее время он сильно преуспел. Если сравнивать отечественный рынок ценных бумаг с мировым или западным, то он и в наше прогрессивное время развит слабо. Зарубежные рейтинговые агентства считают фондовый рынок России не просто молодым, а развивающимся, так как он характеризуется высокой степенью риска и небольшим количеством компаний. Тем не менее положительные изменения происходят: с начала 2000-х ситуация на российском рынке ценных бумаг несколько улучшилась, в частности, появились какие-никакие механизмы защиты инвесторов. Крупнейшей отечественной биржей является Московская биржа, которая появилась в 2011 году путем слияния валютной биржи России ММВБ и Фондовой биржи РТС. Именно на ней отечественные компании чаще всего и размещают свои акции. Но эти размещения происходят не часто – по имеющейся информации, за 2018 год на Московской бирже не состоялось ни одного IPO. Это не значит, что ни одна отечественная компания не вышла на уровень продажи своих акций – просто российские IPO выбрали для этого рынки в странах с более развитой экономикой. Так как для компании IPO является «взлетной полосой», то рисковать и выходить на отечественном рынке захочет далеко не каждая из них. Причиной тому не только слабо развитый рынок ценных бумаг в России, но и консервативность инвесторов. Если иностранные вкладчики готовы вкладывать в русские IT-стартапы огромные деньги, то отечественные инвесторы продолжают осторожничать и считать такие инвестиции слишком рискованными.

Выход на американский рынок IPO

Американский рынок IPO на многие десятилетия опережает российский и входит в рейтинг семи наиболее развитых в мире. Попасть на американские биржи компаниям гораздо труднее, ведь здесь более жесткие условия допуска, но зато и перспективы перед эмитентом акций открывают самые обширные. Это положительный момент и для инвесторов, которые менее рискуют своими деньгами, чем если бы они вкладывали средства через развивающиеся рынки. На фондовом рынке США ключевыми являются две биржи – NASDAQ и NYSE. Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) является самой крупной в мире и существует с 1792 года. С ней работают лучшие брокеры со всего мира и разместить свои акции на бирже NYSE считается для компании большим престижем.

Народное IPO

Многие компании, которые вышли на IPO, не ограничивают круг инвесторов – некоторые из них даже получают статус международных, так как привлекают участников из разных стран. Но есть и другой вариант размещения акций компании, когда к их покупке допускаются только граждане определенной страны. Данный метод получил название «народное IPO» и чаще всего к нему прибегают государственные предприятия. Какой смысл в проведении народного IPO? К примеру, той или иной компании нужны средства на развитие, но получить их в кредит будет невыгодно из-за больших комиссий или необходимости заложить свое имущество. В этом случае компания привлекает инвесторов, но сотрудничает только с физическими лицами, которые являются гражданами конкретной страны. Такое условие может быть обусловлено тем, что компания формирует свой доход за счет деятельности в этой стране и не зависит от мировых рынков. Народное IPO, это также возможность привлечь в экономику страны средства инвесторов через национальные компании. Государство не получает никакого преимущества от того, что сбережения населения страны лежат на банковских депозитах, поэтому народное IPO становится альтернативой для инвесторов, которое принесет пользу и национальным компаниям, и вкладчикам. Наиболее громким народным IPO в РФ стало предложение акций банка ВТБ, в ходе которого к инвестициям присоединилось более 130 тыс. россиян. В ходе IPO компании удалось собрать 7,98$ млрд., но для многих вкладчиков оно оказалось убыточным – цена акций ВТБ после продажи подешевела более чем на 80%.

Сущность IPO

Простыми словами, IPO –  это выход эмитента на биржу. Грубо говоря, компания печатает акции, которые впоследствии могут приобрести любые желающие. Размещение их производится на одной из крупнейших площадок – например, отечественные Европлан, РуссНефть, Алроса, Русагро, вышедшие на IPO в 2017-2018 годах, размещались на Мосбирже.

 И да, IPO компании может осуществляться в виде размещения акций или депозитарных расписок. Что такое акции , думаю, понятно, а вот по распискам поясню. Если говорить простыми словами, то это – запись о том, что в таком-то банке хранится определенное количество акций. Сами акции лежат в банке-кастодиане, но у вас есть расписка, что вы ими владеете. С технической точки зрения это всё равно, что акции, но депозитарные расписки могут купить граждане разных стран, для которых купить акцию бывает затруднительно – например, из-за законодательных ограничений на работу с зарубежными брокерами (или просто из-за больших комиссий).

Но чаще всего IPO компании проводится в виде размещения в публичную продажу именно акций.

Биржевые фонды на IPO

Тем не менее никто не мешает нам провести самостоятельное исследование, для которого можно воспользоваться биржевыми фондами ETF. Я знаю четыре фонда, которые работают с первичным размещением:

Ликвидность первого фонда в десятки раз выше остальных:

Поэтому рассмотрим фонд FPX наиболее подробно. Он базируется на индексе IPOX-100, куда включается 100 компаний с наибольшей рыночной капитализацией, осуществивших IPO за последнее время. Рыночная капитализация компаний должна составлять не менее $50 млн., к размещению должно предлагаться не менее 15% акций.

В индексе должны отсутствовать компании, чьи акции повысились в первые дни на 50% или более — ввиду частой слабости последующих результатов. Ограничение по каждой акции — не более 10% рыночной капитализации индекса IPOX-100. Компании включаются в индекс на седьмой день торгов после первичного размещения и исключаются спустя 1000 торговых дней.

Фонд FPX работает с 2007 года — какие же результаты он показывал по сравнению с биржевым фондом SPY, т.е. американским рынком?

Вопреки ожиданиям, тут мы видим скорее обратную картину, чем в предыдущем случае — на протяжении всех 10 лет, включая кризис 2008 года, фонд FPX показывал себя лучше рынка, причем более, чем в два раза. Вполне вероятно, что принятое в индексе ограничение по исключению сильно растущих на старте эмитентов способствовало лучшей доходности. И тем не менее не стоит забывать, что найти инструмент, постоянно переигрывающий рынок, невозможно. Это можно проиллюстрировать вторым биржевым фондом с тиккером IPO.

Согласно стратегии фонда, индекс IPO «Ренессанс» включает примерно 80% новых публичных компаний, взвешен по капитализации и налагает 10%-ный лимит долю актива. Некоторые IPO добавляются в режиме реального времени, остальные во время ежеквартального пересмотра индекса. Компании удаляются через два года после даты их появления на бирже. Таким образом, фонд похож на предыдущий — хотя тут нет ограничения на первоначальный рост акций, а сами они выбывают из индекса примерно на год раньше.

Фонд заметно моложе предыдущего — запущен с осени 2013 года и его ликвидность пока невысока. На графике хорошо видно сильное падение индекса во второй половине 2015 года, что было связано с просадкой крупных эмитентов и их большой долей. Результат соответствующий — фонд заметно отстал от американского рынка.

Стоит ли исходя из этого инвестировать в фонды на IPO — вопрос открытый. История подтверждает возможность хороших результатов на 10-летнем интервале, однако это был очень благоприятный для рынка период. Интересным выглядит появление фонда, который будет удерживать акции лишь в течение первого дня — похоже, что эта стратегия имеет очень неплохие шансы на долгосрочный успех.

Риски и недостатки в ИПО

К негативным моментам IPO относятся следующие пункты:

1. Нет гарантии в том, что IPO будет успешным.
2. Заявки, собираемые во время Initial Public Offer, не всегда одобряют. Это случается в ситуациях, когда спрос намного выше, чем предложение.
3. Чтобы участвовать в ИПО, надо заплатить комиссию.
4. Есть минимальный денежный порог для участия. Чаще всего он составляет от 5 до 10 тысяч долларов.
5. ИПО может «сорваться». Например, если у эмитента выявят ранее незамеченные нарушения и вследствие этого снимут с биржи.

Поэтому перед тем как инвестировать в ЦБ того или иного эмитента, трейдеру надо досконально его изучить. Для этого используют мультипликаторы – специальные экономические показатели.

Самые известные и крупные IPO в истории

Первое официально зарегистрированное IPO состоялось в 1288 году. Шведская меднодобывающая компания Stora Kopparberg получила финансирование на Королевской бирже за счет продажи своей акции. Что интересно – компания работает и сейчас (правда, под названием Stora Enso) и ее акции до сих пор находятся в публичном обороте.

Самое крупное IPO в мире произошло не в США, как можно было ожидать, а в Бразилии. В 2010 году бразильской энергетической компании Petrobas удалось привлечь 70 млрд долларов.

В США рекордсменом по объему IPO является компания General Motors, которая годом ранее привлекла 23,1 млрд долларов на биржах США и Канады. До нее рекорд в США принадлежал Visa – та выпустила бумаг на 19,7 млрд долларов.

Самое крупное размещение в Китае состоялось в 2009 году — Сельскохозяйственный банк Китая (Agricultural Bank of China) привлек 22,1 млрд долларов.

Еще один интересный факт – с 1999 по 2010 года рекордсменом по объему привлеченных на IPO средств был итальянский концерн ENEL SpA. Ему удалось разместить акций на 16,5 млрд долларов. Однако из-за небольшой ликвидности концерну пришлось провести делистинг буквально через пару лет. И такое бывает

Как участвовать в IPO?

Ваш первый шаг – поиск брокера. Большинство крупных брокеров стараются сотрудничать с венчурными фондами, которые приобретают акции у стартапов, чтобы в дальнейшем помочь им развиться и выйти на IPO. Вам потребуется найти такого брокера, чтобы через него выйти на фонд, который позволит вам купить акции во время проведения IPO.

В какую сумму это выльется зависит напрямую от брокера. В большинстве случаев приходится платить около 4-7% от суммы сделки. К тому же, брокер может не удовлетворить вашу заявку целиком – такое случается, есть заявок оказалось больше, чем предложений поэтому брокер удовлетворил запрос частично.

Если вас интересует вопрос, как участвовать в IPO американских компаний, то лучше всего работать через надежных брокеров. Вы можете обратиться за приобретением IPO к таким брокерам, как Freedom Finance и United Traders

Стоит обратить внимание, что United Traders принимает вложения от 50$ и без статуса квалифицированного инвестора. Но тут есть и минус – количество IPO у них меньше, чем у Freedom Finance и более не предоставляет услуги гражданам РФ.

Ваш следующий шаг – определить с суммой, которую вы готовы вложить в IPO

Имейте в виду, что вложенные средства будут заморожены на срок до 6 месяцев, и вы не сможете ими воспользоваться. Приобретенные акции также будут заморожены для торгов на этот срок.

Также стоит взять во внимание, что не стоит увлекаться диверсификацией, ведь это тоже ни к чему хорошему не приводит. Подобным ходом вы потеряете в доходности, а заодно и увеличите шанс, что где-то что-то да прогорит. В попытке уменьшить финансовый риск вы также увеличите уровень стресса и переживаний о своих инвестициях.

Дальше – подаем заявку на участие в IPO. Узнать, как это сделать, можно у выбранного брокера. В день размещения акций вы сможете узнать, в каком объеме была удовлетворена ваша заявка, стоимость акций на момент старта торгов и нынешнюю стоимость вашего портфеля.

Не забываем про возможность аллокации, когда брокер может не удовлетворить вашу заявку полностью в связи с нехваткой акций.

Сделка заключена, акции куплены, но это не финальная точка вашего участия. Далее необходимо решить, что сделать с купленными акциями, и тут у нас есть два пути:
Дожидаемся окончания заморозки и продаем акцию.
В качестве альтернативы – можно продать акцию до окончания периода заморозки через средства форвардного контракта.

Что такое Офис кредитного производства (LPO)?

Офис по производству ссуд (LPO) – это административное подразделение банка, которое, как следует из названия, занимается исключительно деятельностью, связанной с ссудой. Федеральная резервная система определяет ПОЛ как «STAFFED объекта, за исключением филиала, который открыт для общественности и обеспечивает кредитование, связанные услуги , такие как информация кредита и приложения.»

Регулируемый как законодательством штата, так и Советом директоров основного банковского учреждения, LPO не может предоставлять ссуды, а может выполнять только административные функции в отношении их обработки. По этой причине нормативные акты запрещают называть объект LPO филиалом банка, если только уполномоченный по банковскому делу штата не подает заявку на его деятельность в качестве филиала. На этом этапе офис кредитного производства может обеспечить полное обслуживание кредита .

Ключевые моменты

• Офис по выдаче ссуд или LPO – это административное подразделение банка, которое занимается исключительно запросами на получение ссуд.
• LPO занимается в основном запросами на жилищную ипотеку, но также обрабатывает другие типы ссуд.
• LPO не может предоставлять ссуды напрямую, но может выполнять все административные функции, которые сопровождают запрос и получение ссуд.
• LPO может провести исследование, необходимое для рассмотрения ссуды, и даже может предложить, следует ли одобрить ссуду или отклонить ее, но затем должен направить заявку в банк для принятия окончательного решения. 

Крупнейшие IPO в России и в мире

Перейдем к практике первичного размещения и рассмотрим для начала десятку крупнейших российских компаний, выходивших на IPO с 2004 по 2014 годы:

В этот список не попала Московская биржа , чья рыночная капитализация при завершении IPO в феврале 2013 года составила 4.2 млрд. долларов. Хотя объем привлеченных средств был заметно меньше (около 15 млрд. рублей или 0.5 млрд. $), в течение первых трех лет это IPO оказалось довольно удачным для инвесторов.  Мы также видим, что среднее значение привлеченного капитала (за исключением ТОП-2) было на уровне около 1.5 млрд. долларов. Насколько успешно размещались отдельные российские компании? Об этом читайте здесь .

Теперь сравним график выше с крупнейшими IPO в мире:

На что можно обратить внимание в этой таблице? Цена акций после первого дня торгов никогда не была отрицательной — а в шести случаях из десяти прибыль составила двузначное число. Причина уже обсуждалась — размещающая акции сторона, а также сам эмитент заинтересованы в ажиотаже вокруг компании, что на очень коротком отрезке порождает спекулятивный рост

Однако если смотреть ситуацию за год, то картина меняется — три из десяти компаний оказались в довольно глубокой просадке. По привлеченному капиталу крупнейшие мировые IPO оказались примерно на порядок выше российских аналогов.