Почему не все российские ipo оказались удачными и чего ждать инвесторам

Что таит в себе IPO? Такое ли оно безопасное?

Достоинства, которыми обладает первичное публичное размещение, сопровождаются рядом сложностей и рисков эмитента, а именно:

1. Соблюдение немалого количества условий и правил, одно из которых — величина компании. «Порог» выхода на известные площадки — $50 млн, приемлемый размер для привлечения серьезных партнеров-организаторов — от $1 млрд.
2. Длительность: в среднем, IPO происходит в течение 1-3 лет.
3. Высокие затраты: услуги андеррайтера, рекламно-информационная поддержка, оплата регистрации и т. д.
4. Обнародование подробных сведений о финансах и производственных процессах, что может стать достоянием конкурентов.
5. Снижение котировок, что понижает стоимость компании и может грозить наращиванием пакета ценных бумаг в ненужных руках и частичной потере контроля изначальными собственниками.
6. Проблемное поведение миноритарных акционеров и ряд других рисков.

«ВкусВилл»

«ВкусВилл» — одна из крупнейших в России сетей магазинов правильного питания, а также торговая марка. В 2009 году компанию основал Андрей Кривенко, первым его брендом была сеть магазинов «Избенка». В 2014 году прибыль от «Избенок» и «ВкусВиллов» составила около 4 млрд рублей. В 2020 году компания вышла на международный рынок, открыв свой первый магазин в Амстердаме. 

В конце мая 2021 года операционная компания ритейлера завершила преобразование из ООО в АО. Одновременно «ВкусВилл» увеличил уставный капитал в 200 раз — до 200 млн рублей с 1 млн рублей.

Выход на IPO: «ВкусВилл» пока не подавал заявку на первичное публичное размещение, однако, как сообщает источник РИА Новости, компания не исключает возможность выхода на IPO осенью 2021 года. Торговаться акции будут на NASDAQ.

Тинькофф Инвестиции

Тинькофф Инвестиции предоставляет доступ к IPO только клиентам с брокерским счетом на тарифе “Премиум” и статусом квалифицированного инвестора. Имеет лицензию ЦБ РФ. Постоянно развивается, наращивает число клиентов, большей частью, я думаю, за счет агрессивного маркетинга.

Условия

Тариф “Премиум” предполагает следующие условия обслуживания счета:

1. Минимальный порог – 5 000 $.
2. Комиссия за покупку акций первичного размещения – 2 % от сделки.
3. Комиссия за продажу акций – 0,25 % от суммы.
4. Обслуживание брокерского счета бесплатное при условии, что сумма активов не менее 3 млн руб. Если не менее 1 млн руб., то 990 руб. в месяц, в остальных случаях – 3 000 руб. в месяц.
5. Lock-up не предусмотрен, т. е. продать акции можно в любой момент, заплатив 0,25 % от суммы сделки.
6. Персональный менеджер по инвестициям.

Информации, касающейся предстоящих размещений, аналитики по завершившимся сделкам, на сайте для обычных пользователей нет. Необходимо открыть счет на тарифе “Премиум”, только тогда появится возможность узнать больше.

Плюсы и минусы

Плюсы:

• лицензия ЦБ РФ;
• отсутствие периода lock-up;
• небольшие комиссии.

Минусы:

• самый главный минус – это практически отсутствие выбора акций первичного размещения, в список попадают отобранные аналитиками сделки и таких оказывается ничтожно мало по сравнению с тем же Фридом Финанс;
• платное брокерское обслуживание счета, которое зависит от суммы активов клиента;
• невозможность получить информацию без наличия счета на тарифе “Премиум”.

Порядок размещения компании на IPO

Нельзя просто взять и начать продавать свои акции всем желающим, Initial Public Offering так не работает. Исходим из того, что уже проанализированы денежные потоки, используется общепринятый стандарт отчетности, возможно проведена реорганизация, этапы IPO следующие:

• Нанимается инвестбанк (андеррайтер), в мировой практике редки случаи, когда компания обходится без этого посредника. Инвестбанк оценивает финансовые показатели компании, получает от нее 10-15%. С андеррайтером заключается соглашение, в котором стороны оговаривают цену бумаг и эмиссию.
• Пишется инвестиционный меморандум – документ, содержащий информацию не только по объему привлекаемых средств, но и по первым лицам компании, финансовую отчетность. Его отправляют регулятору, в зависимости от страны это либо ЦБ, либо аналог американской SEC.
• Аудит компании, второе название этапа – due diligence. Все указанные в меморандуме сведения проверяются независимым аудитором, назначенным регулятором.
• Если речь идет не о народном IPO, то уже имеются один или несколько ключевых инвесторов, готовых выкупить основной объем бумаг. Но даже в этом случае стартует кампания по информированию широких масс о грядущем IPO.
• Выбирается площадка, на которую и будет выполняться выход. С точки зрения мировой известности оптимальными считаются американские биржи, лондонская. В последнее время часто выбирают Гонконг и Шанхай. Неплохие деньги получают и российские компании, выходящие на IPO.
• Определяется дата IPO.
• По данным и на основе меморандума создается проспект эмиссии и уже этот документ используется для привлечения основной массы инвесторов.

Иногда вмешиваются форс-мажорные факторы. Например, санкции мешают ряду компаний выйти на IPO.

Классификация IPO

Выделяют:

• Обычные IPO – компании выходят на него и продают бумаги всем желающим без ограничения. Находясь, например, в России инвестор может поучаствовать в IPO американской компании.
• Так называемые «народные» IPO – отличаются тем, что принимать в них участие могут только граждане одной страны. Нет нескольких ключевых инвесторов, готовых выкупить основную часть бумаг. Первые публичные предложения такого типа проводились в Англии в конце 80-х годов прошлого века. Иногда они заканчиваются оглушительным провалом, отличный пример – ситуация с российским ВТБ. Те, кто участвовал в IPO, получил солидный убыток и с тех пор график ни разу не приближался к стартовой стоимости акций.

Кроме IPO вы столкнетесь с такими аббревиатурами как:

• FPO – простыми словами эту процедуру можно назвать повторным размещением. Явление скорее негативное из-за того, что компания выпускает дополнительный объем акций. Этот прием используется, если компании нужны дополнительные деньги, но банковский кредит не подходит.
• SPO – вторичное размещение. Хотя название очень похоже на FPO, принцип процедуры иной. В рамках SPO владельцы бизнеса могут продать причитающуюся им часть акций. Этот объем реализуется по частям, андеррайтер получает комиссию со сделки. Эта процедура негатива не несет, в отличие от FPO .

По схожей схеме проходят ICO (Initial Coin Offering) – первичная продажа монет. По аналогии с акциями разработчики новых криптовалют собирали деньги на дальнейшее развитие проектов. Подробнее этот вопрос разбирает статья про ICO криптовалют.

Как инвестировать непосредственно во время IPO?

Рассмотрим порядок действий, если вы решили участвовать в IPO с помощью своего брокера. Как это можно сделать?

Шаг 1. Найдите брокера.

Напрямую купить акции у андеррайтеров не получится – нужен посредник: брокер. Но у большинства зарубежных брокеров ценник входа достаточно высокий – от 5-10 тысяч долларов и выше. Однако есть брокеры, которые организовывают так называемые «коллективные инвестиции» в IPO, т.е. они собирают заявки от нескольких инвесторов, формируют единый пул и направляют его в банк как одну заявку. Андеррайтер перечисляет акции брокеру, а уже тот – инвесторам.

Я знаю двух брокеров, которые работают по такой схеме (их называют иногда IPO-брокеры):

• United Traders – минимальная заявка 50 долларов;
• Freedom Finance – вход от 2000 долларов.

Возможно, есть еще другие варианты. Возможно, именно ваш брокер по запросу коллектива инвесторов отправит заявку. В любом случае, пока не свяжетесь с брокером, не узнаете.

Шаг 2. Определите сумму вложений.

Участие в IPO связано с рисками. Поэтому рекомендую вкладываться не в один проект, а в несколько. Диверсификация – это наше всё, вы же помните? ?

И еще – будьте готовы к тому, что из-за lock up’а ваши средства будут заморожены на 3-6 месяцев. Так что вложенные в IPO деньги не должны вам понадобиться в этот срок.

Шаг 3. Подайте заявку на участие в IPO.

Как именно это сделать – уточните у брокера. В день размещения акций вы узнаете, какую часть заявки удовлетворил брокер, какова была цена начала торгов выбранной акции и какова теперешняя стоимость вашего портфеля.

Шаг 4. Фиксируйте прибыль.

Тут есть два варианта. Первый – дождаться окончания «периода заморозки» и продать акцию по рыночной цене. Причем ваша инвестиция может быть как в плюсе, так и в минусе. Учтите, что после первого ажиотажа цена акции может упасть, причем даже из-за спекуляций (было открыто много позиций в лонг и просто посшибались стоп-лоссы). И период коррекции как раз может прийтись на 3-6 месяцев после старта.

Здесь есть риск: акции могут упасть и сразу после IPO, а контракт придется исполнять. Но, как правило, всё заканчивается хорошо.

Комиссия за форвардный контракт обычно 8-10%. Но если вы зарабатываете на IPO 50-100% прибыли, с такой комиссией приходится мириться.

SPAC на бирже

SPAC — это, еще раз подчеркнем, не процедура, как говорят некоторые трейдеры. СПАКом называется сама компания, которая выполняет функции посредника. Через слияние или поглощение со SPAC другие компании получают возможность быть представленными на бирже, не осуществляя процедуру первичного размещения акций. Лучше всего этот вопрос проработан в американском законодательстве.Рассмотрим работу SPAC-компаний подробнее.

После того как финансы собраны, происходит IPO. Акции размещаются по 10 долларов за шутку. Это предписание комиссии SEC по ценным бумагам и биржам США. Еще выпускаются варранты — ценные бумаги (по сути, опционы), дающие право приобрести акции SPAC в будущем по фиксированной цене. Что является очень хорошим стимулом для инвесторов. Далее у SPAC есть два года на то, чтобы найти компанию для слияния. Двухлетний срок также установлен SEC. Если в заданный промежуток времени SPAC не найдет, с кем слиться, то деньги вернуться инвесторам. При этом сам SPAC будет ликвидирован.

Николай Хорт, основатель и СЕО сервиса быстрой курьерской доставки Take’N’Go:

— Обычно, чтобы выйти на биржу, компании надо соблюсти миллион требований. По сути, SPAC — это пустышка, которую уже вывели на биржу. То есть технически сам стартап не выходит на биржу, но при привлечении средств от SPAC получает акционера, который котируется на бирже.Это некая псевдозамена венчурному фонду — ты можешь собрать деньги с конкретных инвесторов в фонд, а можешь собрать деньги с массы людей через биржу. Ответственность довольно серьезна для всех участников, причем нужно быть готовыми к бюрократической волоките.

Многие считают, что SPAC (выход на биржу с последующим слиянием-поглощением) — это разновидность IPO. На самом деле это не совсем верно. Итак, в чем же отличия?

Раздел 1. Основные шаги подготовки и проведения IPO

Глава 1. Что такое IPO

2

Подготовка к IPO

IPO (от англ. Initial Public Offering) — первичное публичное предложение акций
компании широкому кругу инвесторов, сопряженное с получением листинга и началом
торгов на фондовой бирже. После совершения IPO акции эмитента могут свободно торговаться на фондовом рынке, а также обладают рыночной оценкой в режиме реального
времени, доступной широкой публике, а сама компания называется публичной.

Первые упоминания о применении принципа публичного размещения относят к Древнему Риму. В XX веке, с ростом мировой экономики, а также с ускорением передачи информации, рынок IPO стал пользоваться повышенным спросом и прочно занял
определенную нишу как инструмент на пути развития любой компании. В 2007 году
мировой рынок IPO составил рекордные 373 млрд долл., а в 2013 году — 195 млрд долл.

Как правило, успешному IPO предшествует длительный процесс подготовки,
поглощающий существенные временные и финансовые ресурсы. Он направлен на приведение компании к лучшим стандартам рынка, признаваемым широким кругом инвесторов, а также на последующую деятельность по презентации и раскрытию информации.

1. Зачем компании делают IPO

Для компании и ее акционеров IPO является естественным этапом эволюции, который призван придать новый импульс на будущее развитие и транспарентность построенного бизнеса. Становление в качестве публичной компании
привносит целый ряд изменений в привычный уклад ведения управления. Среди
основных целей, преследуемых компаниями при выходе на публичный рынок,
выделяются:

• привлечение нового капитала в компанию от широкого круга инвесторов;
• получение объективной рыночной оценки актива;
• создание ликвидности активов существующих акционеров;
• обеспечение возможности существующим акционерам продать (частично или полностью) свою долю в компании;
• получение эмитентом торгуемых акций, которые могут быть использованы для осуществления сделок по слиянию и поглощению;
• улучшение стандартов корпоративного управления компании, увеличение прозрачности и создание механизма широкого контроля над деятельностью менеджмента эмитента;
• опционные программы для менеджмента;
• снижение стоимости долга.

Глава 2. Факторы успешного IPO

Залогом успешного IPO является предварительная подготовительная работа эмитента, включающая анализ ожидаемой выгоды от размещения, необходимых ресурсов для успешного завершения проекта, а также внутренняя подготовка к переходу в стан публичных компаний. Подготовительная работа, как правило, начинается задолго до начала активной фазы предложения и ведется вплоть до дня завершения процесса.

Основными факторами для успешного осуществления IPO считаются:

• привлекательная инвестиционная история:
  • перспективы роста/генерации денежных потоков;
  • ясная и достижимая стратегия развития;
  • опытный, сильный менеджмент;
  • сильное позиционирование относительно конкурентов;
• подготовительная работа эмитента:
  • наличие аудированной финансовой отчетности за последние три года;
  • юридически прозрачная структура собственности;
  • консолидация всех центров прибыли и денежных потоков;
  • высокие стандарты корпоративного управления;
  • высокие стандарты раскрытия информации;
  • привлечение оптимального пула банков-организаторов для осуществления IPO;
  • привлечение прочих профильных консультантов (аудиторов, юридических консультантов, PR-агентств и пр.);
• выбор оптимальной структуры и основных параметров размещения:
  • выбор благоприятного временного интервала для проведения IPO;
  • общий размер предложения акций;
  • объем средств, привлекаемых компанией, и объем средств, привлекаемых существующими акционерами;
  • наличие и размер розничного транша;
  • временнoе ограничение на предложение акций после IPO;
  • возможность предложения акций американским инвесторам по правилу 144A;
  • применение механизма стабилизации цены акции;
• организация размещения:
  • эффективная ежедневная работа наряду с привлеченными консультантами по подготовке документации;
  • получение необходимых одобрений от регуляторов;
  • прохождение процедуры листинга на Московской Бирже;
  • презентация инвестиционной истории широкому кругу инвесторов;
  • аналитическая и торговая поддержка акций после IPO.

Для правильной организации процесса подготовки к IPO желательна консультация с независимыми финансовыми консультантами и Московской Биржей.

Инвестиции в IPO – как тут заработать

Относительно недавно, с развитием финансовой системы в интернете, инвестиции в IPO стали общедоступными. Конечно, у частных вкладчиков нет доступа к фондовым биржам, но участие в IPO доступно через брокеров. Их на сегодняшний день существует огромное количество, причем не только зарубежом, но и в странах СНГ. В одной из статей блога мы рассказываем об одном популярном брокере под названием United Traders, который предоставляет услуги доверительного управления средствами на рынке американских IPO. В чем же заключается суть инвестиций в IPO и как на них заработать? В первую очередь, нужно понимать, что вложение средств в IPO – это более рискованный вид инвестиций, чем приобретение акций известных компаний с многомиллиардной капитализацией. Но есть и существенный плюс, ведь IPO сможет принести гораздо большую прибыль, чем акции крупных компаний. Покупка акций IPO – это достаточно специфический вид вложений, и он имеет свои особенности:

• Инвестируя через брокера в IPO, вы не сможете продать акции на протяжении определенного времени – это ограничение называют периодом Lock up. Как правило, он составляет 180 дней.
• Порог входа при инвестиции в IPO достаточно высокий и может составлять несколько миллионов долларов. Инвестируя через брокера, вы можете входить мелкими суммами, так как все средства инвесторов собираются в общий пул.
• Перед размещением своих акций компания публикует их примерную цену, но в реальности она может быть гораздо меньше. Как правило 60-70% компаний после размещений акций на IPO показывают более высокие результаты, тогда как около 30% не достигают обозначенной цены, из-за чего инвесторы терпят убытки.
• Спрос на акции компании может повышаться и тогда заявки инвесторов могут исполняться не полностью. В такой ситуации, вкладывая 10 000$, инвестор может получить акций на 5 000$. До конца IPO точное количество купленных акций останется неизвестным.

Что же делать инвестору, который учел все особенности вложения средств в IPO и готов покупать акции? Алгоритм действий должен быть следующим:

• Найдите надежного брокера с хорошей репутацией.
• В списке отобранных брокером перспективных IPO компаний выберите подходящую для вас.
• Выделите сумму, которую готовы инвестировать в IPO. При этом не забывайте о диверсификации и сделайте пусть небольшие вклады сразу в несколько компаний.
• Откройте счет, создайте заявку и переведите деньги брокеру.

Инвестиции в IPO – это одно из направлений моего заработка и в настоящий момент я инвестировал средства через брокера United Traders в две перспективные компании. Как видно со скринов ниже, обе уже принесли мне около 50% прибыли.

Примеры удачных IPO

Инвестиции в IPO компаний в 2019 году набирает особую популярность, так как многих инвесторов впечатляют успешные примеры недавно прошедших IPO. Среди тех компаний, которые набрали большие суммы инвестиций, есть и принесшие солидные проценты профита:

• PagerDuty – компания, которая занимается разработкой программного обеспечения в сфере IT-безопасности, собрала 250$ млн. инвестиций, а цена ее акции после завершения IPO в 2019 году подорожала на 62%.
• Zoom – провайдер видеосвязи, собрал на IPO 751$ млн., цена акций после завершения продажи поднялась на 67%.
• Dropbox – IPO проходило в 2018 году, в первый же день акции подорожали на 36%.
• Farfetch – акции онлайн-платформы для люксовых брендов подорожали на 42% в первый же день.
• NIO – производитель электромашин, через два дня после размещения акций цена на них подорожала на 85%.
• Xiaomi – компания разместила акции во втором квартале 2018 года, после чего они подорожали на 68%.
• CarGurus – аналог auto.ru родом из США. Акции компании подорожали на 98%.

Календарь IPO

Ежегодно сотни компаний выходят на IPO, поэтому инвестору очень важно владеть информацией о том, когда будет проходить размещение акций. Поможет сориентироваться в датах календарь IPO, который составляется в соответствии с информацией, опубликованной фондовыми биржами

Календарь IPO полезен тем, что расписывает ожидаемые события предстоящего месяца, позволяет инвесторам сориентироваться относительно специфики компании (в какой сфере она работает, какие о IPO отзывы и оценки делают эксперты), а также прогнозирует максимальную и минимальную цену IPO акций. С помощью календаря IPO можно узнать о предстоящих размещениях акций и выделить для себя наиболее интересные варианты, один из таких представлен на сайте investing.com. Дополнительно ознакомившись с информацией в интернете можно принять решение о том, стоит ли покупать акции конкретной компании.

ICO и STO – в чем их отличия от ИПО

STO
Чем отличается IPO от ICO?

• SPO или Secondary Public Offering – это продажа владельцами компании части принадлежащих им акций уже после IPO. Руководство любой из компаний, которая вышла на IPO, владеет какой-то частью акций и рано или поздно может продать определенный их объем, чтобы зафиксировать прибыль.

  В этом случае продажа происходит через инвестиционные банки, которые продают акции частями, чтобы не вызвать падение их цены. На рынке SPO воспринимается зачастую положительно, так как это возможность купить акции компании.

• FPO или Follow-on Public Offering – дополнительная эмиссия акций компании, которая ранее вышла на IPO. Это скорее негативное явление в мире ценных бумаг, когда владельцы компании нуждаются в деньгах и добывают их не путем займов, а повторно выпускают и продают акции.

  За счет дополнительной эмиссии количество акций увеличивается, и по этой причине уже имеющиеся на руках инвесторов акции обесцениваются. Кроме этого, таким путем проводят различные серые схемы, которые позволяют фактически передавать права на влияние в компании.

• ICO или Initial Coin Offering – привлечение инвестиций в блокчейн-стартап, которое осуществляется за счет размещения токенов (монет) на криптовалютных биржах. ICO появилось относительно недавно и является своеобразным IPO в мире криптовалют.

  Особую популярность первичное размещение токенов проектов получило в 2017-2018 гг., когда многие выставленные на ICO монеты начали приносить тысячи процентов прибыли. Большой недостаток сферы ICO в том, что она пока остается нерегулируемой и многие скамы выдают себя за продвинутые блокчейн-проекты, являясь на самом деле пустышками. Из-за отсутствия прозрачности в сфере проведения ICO и контроля регуляторов, инвестиции в размещенные монеты несут в себе большие риски.

• STO или Security Token Offerings – аналог ценных бумаг в цифровом виде, который стал следующим шагом в развитии блокчейн-проектов. Многие эксперты называют STO более совершенным ICO, ведь это не банальная продажа токенов без каких-либо гарантий и обязательств.

  STO подразумевает покупку доли собственности на блокчейн-проект, при которой данные о владении вписываются в смарт-контракт. За счет этого инвестор покупает не токен-пустышку, а долю компании и имеет право на получение дивидендов, акций, прибыли и т.д.

  Большой плюс STO в том, что оно полностью соответствует требованиям таких регуляторов, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Компания, организовавшая STO, проходит проверку регулятора, публикует отчеты о своей деятельности и действует в рамках законодательства. Благодаря этому риски для инвестора снижены и, по большому счету, STO лишено основных недостатков ICO.

Как заработать на SPAC

Получают прибыль от компаний-пустышек три вида финансистов: создатели SPAC, инвесторы и частная компания-цель. Первые при слиянии обычно получают как минимум 20 % от акций приобретаемой компании. При этом может возникнуть ситуация, когда инвестор SPAC отказывается от слияния с той или иной компанией. Ему в полном объеме вернут деньги за акции, а варранты (пакет ценных бумаг) оставят.

Главина Софья, к.э.н., руководитель программы «Цифровая экономика» ИМЭБ РУДН:

— Частные компании, как правило, используют SPAC в качестве альтернативного способа для листинга на бирже, особенно в годы со слабой активностью IPO и нестабильными рынками, такими были 2008 и 2009 годы. За эти два года примерно 31 % фирм стали публичными, приобретя SPAC, а не через IPO. SPAC распространены в США, в других странах они проводятся реже, а в России их и вовсе нет.

Этапы IPO на рынке

ИПО проводится в три этапа:

1. Первый – подготовительный. На подготовительном этапе надо выбрать потенциальную фондовую биржу. Над выводом ЦБ на рынок работает андеррайтер. В большинстве случаев в его роли выступает выбранный инвестиционный банк. Андеррайтер изучает и проводит оценку эмитента, а по итогам работы составляет инвестиционный меморандум, содержащий всю собранную информацию. Этот документ направляется в регулирующий орган соответствующего государства. В РФ он направляется в банк России. Если его удовлетворяют данные документа, он назначает дату ИПО. В конце подготовительного этапа проводится т. н. «Road Show» или, другими словами, рекламная кампания (ее длительность – 2-3 недели). Это нужно для повышения интереса инвесторов к выведенным в скором времени ЦБ.
2. Второй этап IPO – основной. На протяжении «Road Show» собираются предварительные инвесторские заявки на ЦБ. Крупнейшим инвесторам разрешается купить их до того, как они официально попадут на рынок.
3. Третий завершающий этап IPO – это листинг. После успешного окончания процедуры ЦБ эмитента попадают на фондовый рынок.

Как инвестировать в IPO

Рядовым инвесторам нужно работать через посредника в лице брокера. Он собирает пул из небольших взносов, затем подает заявку на участие в ИПО. Подробнее об организации процесса рассказывает пост об инвестициях в IPO.

Алгоритм действий следующий:

• Нужно пройти регистрацию у брокера, дающего выход на IPO. Помимо United Traders в этом направлении работает еще и Фридом Финанс, чуть позже сравним эти компании по ключевым показателям. Далее будем рассматривать именно пример UT, так как с моей точки зрения эта компания больше подходит для IPO.
• На почту или номер телефон приходит проверочный код.
• После этого получаете логин, остаётся лишь придумать пароль для входа на сайт.
• В личном кабинете можно просмотреть активные и завершенные инвестиции.
• На момент подготовки материала активных ИПО не было, поэтому для примера возьмем одну из ОТС (работа с акциями на внебиржевом рынке) идей. Для вложения, например, в акции Algolia жмем на кнопку «Инвестировать». Так как на счету денег еще нет, нам предложат внести определенную сумму (принимают и рубли, и доллары, и даже токены UTT).
• Если сумма на счету превышает минимальный допустимый порог, остается только указать размер вложений.
• Далее ждем непосредственно IPO. Начинается lock-up период, чаще всего его устанавливают равным 3 месяцам.
• Если бумага показывает солидный рост во время lock-up периода, можно захеджировать профит с помощью фьючерсов или опционов. Досрочно выходить нет смысла, так как брокер заберет большую часть прибыли.
• После окончания lock-up периода акции автоматически продаются и деньги зачисляются на ваш счет.

Затем ищем новый проект и инвестируем в него.

Инвестируй в IPO от 50$ c брокером Unitedtraders

Ограничения и риски, связанные с IPO

За повышенный теоретический доход придется платить возросшим риском, ИПО не исключение из правил. Если будете работать в этом направлении, учтите следующее:

• Всегда устанавливается lock up период (90, 180 или 270 дней). В течение этого срока вы не можете избавиться от акций. Сделано это для того, чтобы сразу после IPO инвесторы не слили массово купленные бумаги, сильно опустив цену. Риск в том, что в течение этого времени есть вероятность просадки. Можно захеджировать прибыль шортами через другого брокера, но все равно это менее удобно по сравнению с возможностью выхода в любой момент. Отличный пример – ИПО Cloudera, во время lock up периода цена доходила до +50%, но в итоге взять удалось в лучшем случае 15-16% прибыли. Вложения в IPO дали профит, но в моменте он был в 3-4 раза больше.
• Если будет много желающих, то ваша заявка исполнится не на 100%. Это несколько снизит итоговую прибыль.
• При досрочном закрытии компания взимает дополнительную комиссию. Не все брокеры позволяют делать это.
• Мы не знаем заранее, какое IPO отработает. Хотя статистика и в нашу пользу (с прибылью закрывается свыше половины ИПО), но чтобы на этом заработать, нужно вкладываться во все IPO. С минимальным порогом входа $5000 нужен солидный капитал, предложения с $50 встречаются не так часто.

Что касается усредненной прибыли, то рассчитывать можно на 20-50%. Если формировать портфель из нескольких IPO, то высок шанс, что одна из компаний «выстрелит» и покажет рост 100+%.

Пример неудачного исхода IPO

Но даже громкое имя и неплохая статистика на подготовительном этапе не дает никаких гарантий. С ИПО Groupon потерять можно было 60-80% от инвестированной суммы:

• Сначала все шло как обычно – акции в рамках ИПО продавались по $20.
• В первый день торгов открылись с ГЭПом вверх, в моменте курс доходил до $31,14. Новичкам рекомендую прочесть пост, что такое ГЭП.
• Lock up период составил 180 дней. К моменту его истечения цена снизилась в район $10. Те, кто рискнул держать акции и дальше, наблюдали за падением в район $4-$6 за бумагу.

Курс так и не вернулся даже в район цены ИПО. Сейчас за акции Groupon дают $2,86. Есть в истории примеры похуже, например, онлайн магазин pets.com через 268 дней после ИПО уже находился в стадии ликвидации. Нерасторопные инвесторы могли потерять 100% от вложенной суммы.

Самые известные и крупные IPO в истории

Первое официально зарегистрированное IPO состоялось в 1288 году. Шведская меднодобывающая компания Stora Kopparberg получила финансирование на Королевской бирже за счет продажи своей акции. Что интересно – компания работает и сейчас (правда, под названием Stora Enso) и ее акции до сих пор находятся в публичном обороте.

Самое крупное IPO в мире произошло не в США, как можно было ожидать, а в Бразилии. В 2010 году бразильской энергетической компании Petrobas удалось привлечь 70 млрд долларов.

В США рекордсменом по объему IPO является компания General Motors, которая годом ранее привлекла 23,1 млрд долларов на биржах США и Канады. До нее рекорд в США принадлежал Visa – та выпустила бумаг на 19,7 млрд долларов.

Самое крупное размещение в Китае состоялось в 2009 году — Сельскохозяйственный банк Китая (Agricultural Bank of China) привлек 22,1 млрд долларов.

Еще один интересный факт – с 1999 по 2010 года рекордсменом по объему привлеченных на IPO средств был итальянский концерн ENEL SpA. Ему удалось разместить акций на 16,5 млрд долларов. Однако из-за небольшой ликвидности концерну пришлось провести делистинг буквально через пару лет. И такое бывает

«Секретный соус» IPO

Стоит сказать, что Ozon не подходит ни под один из этих критериев. Ретейлер не является лидером своего сегмента рынка (занимает всего около 9% в онлайн-рознице), более того, так как рынок очень разукрупнен, на нем нет безусловного лидера, коим является HeadHunter в сегменте HR. Кроме того, Ozon убыточен. Еще летом 2020 года компания думала о продаже Сбербанку, а перед размещением рассчитывала на оценку не больше $5,5 млрд. Тем не менее, ретейлер провел очень успешное IPO и теперь стоит более $8 млрд. Это произошло по двум причинам:

1. Благодаря удачной конъюнктуре рынка — компания своевременно вышла на биржу в период бума IPO, больших позитивных ожиданий и спроса от розничных инвесторов;
2. Действующие инвесторы Baring Vostok и Sistema VC докладывали деньги, сформировав тем самым спрос, и стали маркет-мейкерами — обеспечили подписку на акции в рамках этого размещения и задали тон всей операции.

То есть, если обороты бизнеса не растут по 50-100% в год, компания все равно может стать публичной при наличии «секретного соуса».

Что еще может им стать? Например, массовая известность или армия лояльной аудитории. В этих случаях у компании есть шанс, подключив широкие маркетинговые каналы, обеспечить высокий спрос на акции в рамках размещения от розничного инвестора.

Инвестирование в IPO

диверсифицированный48%
Средняя доходность инвестиций в IPO оставляет 48% в год
деньги

• Кто выступает андеррайтером, то есть посредником между инвестором и компанией. Это может быть отдельная компания или банк – чем более он известный, тем большие шансы на успех IPO и высокую доходность инвестиций.
• Объем акций, которые выпускает компания. Слишком большое количество акций может быть знаком, что лучше отказаться от участия в IPO компании – статистика показывает, что очень часто это может иметь негативные последствия.
• Диапазон цен. Чем он будет шире, тем более высокий спрос на покупку будет наблюдаться.

Максимально таинственное IPO

Листинг, к которому готовится Softline, будет состоять из первичного и вторичного компонентов. Размещение новых акций, по планам компании, позволят ей привлечь в пределах $400 млн. Эти деньги она намерена вложить в свое дальнейшее развитие, в том числе и за счет приобретения других компаний.

Например, в сентябре 2021 г. Softline купила долю в египетской компании DigiTech. Это позволит ей усилить свое присутствие на рынке Северной Африки. В самом начале 2016 г. Softline поглотила крупную бразильскую ИТ-компанию Compusoftware. В декабре 2020 г. Softline купила 63,38% доли в почти одноименной международной компании Softline AG.

Полученное CNews сообщение Softline о подготовке к листингу не содержит никакой информации о вторичном компоненте запланированного IPO.

В целом, подробностей о грядущем размещении акций Softline почти нет. В сообщении компании указано лишь, что GDR будут продавать «некоторые существующие акционеры», и что предложение «преимущественно» будет состоять из новых бумаг компании.

Softline не уточняет, кого имеет в виду под «некоторыми существующими компаниями». Также нет данных, когда именно компания планирует выйти на IPO. В официальном сообщении информация о сроках отсутствует.

Процедура IPO и входной порог

Тезисно напомню, как реализована процедура ИПО:

• Андеррайтер (нанятый инвестбанк) оценивает компанию.
• Составляется документ, содержащий информацию по финансовым показателям, руководству компании. Его отправляют регулятору, тот назначает незаинтересованного аудитора, и происходит проверка документации.
• Начинается рекламная кампания.
• Выбирается площадка.
• Назначается дата.
• Создается проспект эмиссии, и он используется для привлечения инвесторов.

Что касается входного порога, то андеррайтеры никогда не ставят его на уровне пары тысяч долларов. Если располагаете несколькими миллионами, можете участвовать в ИПО самостоятельно, в противном случае ищите брокеров, предлагающих выход на IPO.

Из российских выделить могу United Traders, ранее делался полноценный обзор брокера Юнайтед Трейдерс, в нем для ИПО входной порог снижен до $50. Минимальная планка устанавливается в зависимости от конкретного IPO, по некоторым он равен $5000.

Инвестируй в IPO от 50$ c брокером United traders